2010年支撐地產的核心要素：“寬貨幣/緊信貸”我們估計2010年全年的M2同比增長會回歸至其歷史中值17%附近。而寬松的貨幣環境在很大程度上一定意味著樓市的相對繁榮，這在過去幾輪周期中被反復得到印證。
2010年的地產政策：從“激發態”向“基態”回歸如果現有的房貸政策(包括一/二套房首付和優惠利率)不做任何調整，則明年在寬松的流動性持續刺激之下，商品房銷售面積可能在今年基礎上再增長42%，而房價上漲過程會較當前進一步加速，樓市徹底進入“加速再泡沫化”過程，甚至會顯著超過07年的房價上漲速度。
因此，對政府而言，繼續保持當前極度寬松的房貸政策是極度危險也是完全沒有必要的，2010年的地產政策必須從當前的“激發態”向“基態”回歸。
收緊二套房政策不會影響2010年樓市交易量的適度增長當政府統一收緊二套房政策之后，明年的商品房銷售同比增速大約在23%左右，即使考慮到政策收緊帶來的顯著心理和情緒影響，明年的銷售增速也能夠到達15%以上。我們認為更有可能的情景是政府在年底前收緊二套房政策，同時繼續保持一套房購買的政策優惠。
2010年一季度的樓市銷售量環比上漲可能使地產板塊上演傳統的“Q1行情”當政府收緊二套房政策之后，明年的樓市銷售量總體將處于“高位盤整”的態勢，并且在明年一季度，銷售量繼續環比上漲的確定性更高，地產板塊更可能出現整體性機會。同時央行在年初更可能“階段性超發貨幣”，使得地產板塊重演傳統的一季度“季節性行情”的概率更高。
