10月22日以來，中央刺激樓市復蘇新政接踵而至。顯然，樓市復蘇新政是為了拉動內需、促進經濟增長。但問題是，在目前的經濟形勢下，這一刺激方案是否有效？拉動內需是否一定要依靠房地產投資？ 首先，它能在多大程度上刺激房地產業投資。去年開始實施的針對房地產市場的
10月22日以來，中央刺激樓市復蘇新政接踵而至。顯然，樓市復蘇新政是為了拉動內需、促進經濟增長。但問題是，在目前的經濟形勢下，這一刺激方案是否有效？拉動內需是否一定要依靠房地產投資？
首先，它能在多大程度上刺激房地產業投資。去年開始實施的針對房地產市場的緊縮政策至今，岌岌可危的資金鏈和巨大的拋售壓力已經讓房地產商喘不過氣來。北京師范大學和焦點房地產網9月聯合發布的一份報告認為，下半年，我國地產業資金鏈進一步趨緊。預計今年全年房地產業資金支出與收入之差將達到6730億元。明年房地產行業如果遭遇深度調整，資金缺口將達到9290億元。即使短暫調整，資金缺口也將達到4925億元。此外，房地產商的庫存壓力也不容小視。數據顯示，94家地產上市公司，上半年積壓的存貨共達3909.87億元，較去年同期增加1760.29億元，增幅達81.9%。因此，我們看到，下半年以來，房地產投資增速一路跌勢。從此次樓市復蘇新政的具體內容來看，利好政策主要是集中在房地產消費者（尤其是購買90平方米以下的消費者），并沒有“擊中”房地產市場一個關鍵因素——房地產商的現金流。在巨大的資金鏈和庫存壓力下，房地產業的投資增長前景仍顯得撲朔迷離。
其次，它能在多大程度上喚醒消費者的購買熱情。10年的地產狂熱，已經把房價推升至居民不堪重負的高度。數據顯示，2008年3月份，美國新房銷售中間價為每套22.76萬美元，單價大約為人民幣7000元/平方米。2007年我國新住宅銷售的平均價格為3655元/平方米，如果加上裝修，單價大約在4100元/平方米左右。即使從絕對值上來看，中國的房價與美國也非常接近，更遑論我們的房價只有70年的土地使用權。我國居民的實際消費能力如何也有待商榷。有資料顯示，我國居民儲蓄所占家庭收入的比例大約在25%。在我國還沒有建立完善的社會保障體系的背景下，僅存的25%的家庭儲蓄這一次還能被逼出來嗎？此外，自樓市緊縮政策實施以來，觀望已成為一種普遍心態，輿論普遍認為現在的樓市泡沫還沒有擠干凈，在這種觀念支配下，究竟會有多少人“出手”？由此來看，該政策能否逆轉房地產業的頹勢并進而拉動內需實在是個未知數。
從長期來看，保持國內經濟健康增長則要減稅、提高居民收入、提升產業結構等。從短期來看，即使拋開房地產投資不談，今明兩年乃至更長一段時間，仍不乏投資“亮點”，這些投資洼地很可能成為未來一段時間國內經濟增長的引擎。例如交通運輸投資。鐵道部最新發布的數據顯示，現在國務院批復的鐵路投資額已達到2萬億元，其中在建項目的投資規模超過了1.2萬億元。另外，根據地鐵規劃，2008年和2009年開工的地鐵項目投資總額約為1800億元。再例如3G刺激下的電信投資。中國電信已披露，未來3年，中國電信對C網的總投資將超過800億元；中國移動要在TD和GSM兩線作戰，更需要大把投資。有機構預計，在2009年和2010年，國內電信運營商固定資產支出的增長率為34.9%和72.1%，分別達到3300億元和4100億元左右，占2007年GDP的1.26%和1.66%。
在全球持續動蕩、國內經濟低迷的大環境下，啟動中國經濟，重走刺激房地產投資的老路困難重重，我們不妨換個視角，尋找新的投資洼地。
（作者系安邦咨詢公司分析師）
